Ülemaailmne majanduslangus vähendab eeldatavasti nõudlust
27. juuli uudised: Makro ja nõudlus ja pakkumine mõlemal poolel vase hinna nõrkus on tõenäolisem. Autor leidis selle vase hinna tõusutrendi vooru jätkamise käigus, et kolm tegurit, mis varem vase hinda tõstsid, on nõrgenenud või muutnud märke, seega ei välistata võimalust, et vase hind langeb 47000-50,{ {2}} jüaani tonni kohta.
Makro aspekt
Ülemaailmse majanduslanguse ootused on kasvanud ja vase varude tsükkel võib olla saavutanud haripunkti. Vase finantsomadused on kõrgemad kui enamikul toorainetel. Ajalooliselt kestab globaalne majandustsükkel umbes 10 aastat. Pandeemia mõju, pärast 2022. aastat Venemaa-Ukraina konflikt süvendanud Euroopa energiakriisi ja inflatsiooniga võitlemise survel toimunud Föderaalreservi kiire intressitõusu tõttu ähvardab maailma majanduskasv aga enne tähtaega langust. . USA ostujuhtide indeksite andmete langus kiirenes, Euroopa näitas veelgi enam nõrkust, kõrge inflatsioon piiras kriisiga võitlemise vahendeid ja vase hind on väga kooskõlas ülemaailmse kasvuga, kuna mure Euroopa võlakriisi pärast kasvab jätkuvalt. Kuigi sisemajandus on tõenäoliselt jõudmas nõrga taastumise etappi, moodustab välisnõudlus vase järele umbes 40 protsenti. Majanduslanguse faasis välismaal on vase allavoolu endiselt märkimisväärselt alla surutud, vase hind langeb.
Lühikese tsükli perspektiivist vaadatuna kohandab vaseettevõtete lõppnõudlus majandusolukorrast tulenevalt oma varusid aktiivselt või passiivselt, seega on varude tsüklil vase hinnale teatav mõju. Vase varude tsükkel Hiinas ja USA-s püsis põhimõtteliselt samal sammul, kuid epideemia ja muude tegurite mõjul oli uue vasevarude tsükli algus Hiinas välisturust oluliselt ees. Praegu on kodumaise vase varude tsükkel näidanud haripunkti ja tööstusliku PPI pöördepunkti juhtivaid näitajaid. Kuigi USA vasevarude tsükkel on tõusutrendis, näitavad nii juhtiva indikaatori varude ja müügi suhe kui ka impordiandmed languse või tipptaseme saavutamise märke. Vaadates traditsiooniliste kaupade ülejäägiga majandusi, näitavad ka korduvad puudujäägid Saksamaal, Lõuna-Koreas ja areneva turu Vietnamis ülemaailmse nõudluse nõrgenemise kohta.
USA inflatsiooniootuste marginaal on langemas ja riskimaandamise vajadus nõrgeneb. Alates selle aasta algusest on Föderaalreserv mitu korda intressimäärasid tõstnud ning intressitõusude ajaline viivitus kinnitab, et seekordne intressitõusu voor on pigem inflatsiooni ohjeldamise vajadusest, mistõttu mõju vase hindadele on negatiivne. . Tõenäoliselt tõstab Fed juulis intressimäärasid 75 baaspunkti võrra. USA inflatsiooniootused on Föderaalreservi kiire intressitõusu ootuses oma kõrgetelt tasemetelt järsult langenud. Ajaloolise trendianalüüsi kohaselt on vase hinnal lisaks kõrge korrelatsiooni säilitamisele majanduskasvuga ka kõrge sünkroniseerimine inflatsiooniootustega. Fedi agressiivsete intressitõusuootustega on USA inflatsiooniootusi kergem langetada kui tõsta. Ajalooliselt on majanduslangus seda kiirem, mida agressiivsemalt tempo tõuseb.
Pakkumise pool
Esmalt vaadake vasekaevandusi: epideemia mõju taandus ja vasekaevanduste marginaalne kasvutempo aasta teisel poolel oli tõusnud. Tüüpiliselt ON VASETOOTMIST TUGELT MÕJUTAD KAPITALIKULUD, MIS PÄIDAVAD vasehindadega sammu või jäävad aastaseks maha, KUID PIKA ehitustsükli tõttu kulub tavaliselt neli kuni viis aastat, et TOOTMISEGA TOOTMISEKS SUURENDADA. Viimane vaskpõhi oli 2016. aastal, kuid ajastus lükkus pandeemia tõttu edasi. Praegu on ülemaailmne epideemiakontroll leevendatud, vase tootmise vabanemine peaks järk-järgult peegeldama. Ülemaailmne vase tootmine on suhteliselt kontsentreeritud, suuremad kaevurid teatasid esimeses kvartalis pandeemia, streikide, hoolduse, keskkonnakaitse, kliima ja madalamate kaevandusklasside tõttu mõningast langusest, kuid enamik neist teguritest olid lühiajalised. Kuigi mõned kaevurid kärpisid oma kvartaliaruannetes kogu aasta vasetoodangu prognoose, jäi keskmine toodangu kasvuprognoos optimistlikumaks 6 protsendiks. 2021. aastal kasvas ülemaailmne vasetoodang 1,65 protsenti, samas kui suuremate kaevurite toodang ulatus 2,89 protsendini. Seetõttu võib 2022. aastal vase toodangu kasvumäär olla 3.{11}} protsenti.
Vaadake sulatusotsa: töötlemistasu ja kõrvalsaaduste hind sünkroniseeritakse ülespoole ning suur kasum aitab tootmisvõimsust suurendada. Töötlemistasud on tõusnud alates 2021. aasta teisest poolest, kuna turu ootused vase tootmise vabastamise suhtes kasvavad. Praegu on TC/RC tasud olnud ajalooliselt kõrgel tasemel. Juuni lõpus pidas Hiina ühine vase lähteaine läbirääkimisrühm (CSPT) veebikoosoleku, et määrata käesoleva aasta kolmandas kvartalis vase täppikontsentraadi soovitushinnaks 80 dollarit kuivtonni kohta, võrreldes eelmise aasta sama perioodiga 55 dollariga kuivaine tonni kohta. aastal, kinnitades ootusi minna üle lõdvemale vase tarnimisele. Praegu on muundamise sulatamise töötlemistasu umbes 2500 jüaani tonni kohta, samas kui vase sulatamise hind Hiinas on vahemikus 1800 kuni 2500 jüaani tonni kohta, mis näitab, et vasesulatustööstus parandab oma kasumlikkust. Lisaks lisab väävelhape kõrvalsaadusena ka vasesulataste kasumit. Kuna väävelhappe hind püsis hiljuti 900 jüaani/tonn, jõudis sulatusettevõtete kasum 3,000 jüaani tonni kohta, mis on ajalooliselt kõrgeim. 2021. aasta esimesel poolel kasvas Hiina rafineeritud vase toodang jaanuarist maini aastases võrdluses 3,68 protsenti, mis tulenes suurest kasumist, hoolimata võimsuse normeerimise ja muude tegurite mõjust.
Nõudluse pool
Traditsiooniline nõudlus: energiasektor pakub turule suurt kasvu, kinnisvara nõudluse nõrk taastumine mõjutab seadmete nõudlust. Praegu teisel poolel infrastruktuuri investeeringuid jätkuvalt sundida on suurem kindlus. Statistika järgi kasvas jaanuarist juunini tehtud taristuinvesteeringute maht aastaga 9,25 protsenti. Riigi korralisel koosolekul väljapakutud kaks täiendavat poliitikavahendit peaksid rahastusallikate vaatenurgast korvama esimese poolaasta erivõlast ja tavapärasest nukleiinhapete testimisest tekkinud tulude ja kulude vahe. , ja infrastruktuur säilitab endiselt kõrge kasvutempo kogu aasta jooksul. Lisaks on elektrivõrkudesse investeeritud 126,3 miljardit jüaani, mis on tugevas korrelatsioonis vase nõudlusega. Vaatamata sellele, et pandeemia mõju tõttu säilib aastane kasvumäär 3,1 protsenti, on selle aasta eesmärgist siiski suur vahe. Varasemalt on State Gridi ja China Southern Power Gridi investeerimiskava kohaselt tänavune investeerimiseesmärk 625 miljardi jüaanini. See tähendab, et keskmine igakuine investeering ületab aasta teisel poolel 70 miljardit jüaani, mis on märkimisväärne kasv võrreldes eelmise aasta sama perioodiga. Ja elektrivarustuse investeeringute juurdekasv keskendub peamiselt tuuleenergiale, fotogalvaanilistele ja muudele uue energiaga seotud aspektidele. Autor ajalooliste andmete kohaselt ja koos uue energiaplaadi juurdekasvuprognoosiga peaks sel aastal võimsusplaatide nõudluse kasvu 1 miljon - 1,3 miljonit tonni.
Kuigi autode osas on stimuleerimispoliitikad sagedased, nõrgeneb autotarbimise stimuleerimise poliitika tegelik mõju tootmisele ja müügile aasta-aastalt varasemate poliitikate soodustava mõju vaatenurgast. Lisaks tõusis juunis autotootmise aastane kasvumäär 26,8 protsendini, kuid kasvutempo tuleneb peamiselt uutest energiasõidukitest ning praegu on uute energiasõidukite ostmise ja kasutamise toetamine tõhus viis stabiliseerimiseks. suurendada autotarbimist ja tagada tööstuse tõrgeteta toimimine. Seetõttu on stiimulipoliitika jätkuvalt suunatud uutele energiasõidukitele, põhiline autodes kasutatava vase kasv sel aastal tuleb ikkagi uuest energiast.
Kinnisvara osas vähenesid selle aasta esimesel poolel oluliselt nii müüdud pind, äsja alustatud pind, ehitusalune pind kui ka valminud pind. Elanike nõudluse seisukohalt on Hiina elanike finantsvõimenduse suhtarv olnud lähedane Euroopa ja Ameerika riikide tasemele ning tingimusel, et "eluase, eluase ja ei spekuleeri" poliitika ei ole muutunud, võib müügi lõpetada. aasta teisel poolel oluliselt paraneda. Eluruumide nõrk taastumine avaldab raskust ka seadmesektorile, kuna ehituses ja seadmetes kasutatakse sel aastal tõenäoliselt vähem vaske kui eelmisel aastal.
Uus energiavajadus: nõudluse juurdekasv on suhteliselt märkimisväärne, kuid kogu osakaal on piiratud. Keskpikas ja pikas perspektiivis nõudlus vase järele uues energiasektoris jätkub, kuid marginaalne positiivne toetus hindadele kahaneb. Peamine põhjus seisneb selles, et turg on suurendanud uue energiatööstuse kasvutempot ja vase hind on sellele täielikult reageerinud ning hinnatõusu on piiratud. Võtame näiteks suurima vasekogusega tuuleelektritööstuse, mille uueks paigaldatud tuuleenergiaks on sel aastal oodata 60GW, jaanuarist maini on uus installeeritud võimsus 10,82 miljonit kW ja allesjäänud lõpetamata maht on 49,18 miljonit. kW. Võrreldes eelmise aasta juunist detsembrini paigaldatud 39,78 GW-ga, mis tähendab, et aasta teisel poolel paigaldatud uue tuuleenergia kasvutempo oli vaid 23,63 protsenti, mis on tunduvalt madalam veebruari 60,5-protsendilisest aastakasvust ja veidi alla. madalam kui kogu aasta kasvumäär. Seega, kuigi uus energiaplaat säilitab endiselt suure nõudluse vase järele, vähenes selle marginaalne kasum hinnakasvust järk-järgult.
Lisaks, kuigi uue energiasektori kasvav nõudlus on suhteliselt märkimisväärne, on selle osakaal vase järelnõudluses suhteliselt piiratud. Hinnanguliselt ulatub uue energiasektori nõudlus vase järele tänavu 1,41 miljoni tonnini. Nende hulgas 350,000 tonni fotogalvaanikat, 470,000 tonni autosid ja 590,000 tonni tuuleenergiat. Uus energia moodustab vaid 10 protsenti aastasest umbes 14 miljonilisest vasevajadusest. Nõudluse kasvu aeglustudes on mõju vase hindadele järk-järgult vähenenud.
Poliitikasoovitused
Vastavalt traditsiooniliste valdkondade ja uute energiaväljade tarbimisolukorrale jätkab vasetarbimise kodumaine tarbimine sel aastal seoses kasvava vasenõudlusega elektrisektoris ja uutes energiaga seotud tööstusharudes. Kasv on siiski suhteliselt piiratud, seda kaaluvad kinnisvara- ja kodumasinate sektorid, mistõttu on raske kaitsta end välismaise nõudluse languse eest.
Tarnimise vaatenurgast eeldatakse, et vasekaevanduste toodang vabaneb aasta teisel poolel veelgi ning kodumaiste sulatustehaste tegevusmäär püsib kõrge kasumi taustal kõrgel tasemel. Üldine pakkumise marginaal langeb, kodumaise vase pakkumise ja nõudluse struktuur nihkub pingelisest tasakaalust väikesele ülejäägile. Rahvusvahelise vaseuuringute grupi (ICSG) avaldatud arvud näitavad, et ülemaailmne vase ülejääk suureneb teisel poolel veelgi.
Makro seisukohast on praegu Föderaalreservi intressimäärade tõstmise võimalus veelgi kiirenev. Globaalse likviidsuse kiire vähenemise kontekstis on USA-s inflatsiooni languse ootustega kaasnenud kasvavad ootused globaalse majanduslanguse suhtes, mis on mõjutanud värviliste metallide hindu.
Ehkki vase hind on absoluutarvudes langenud umbes 26 protsenti alates sellekordsest haripunktist, on see siiski keskmisest kõrgem ning ajalooga võrreldes on vase hinna kolm järsu languse vooru alates 2007. aastast langenud 66 protsenti, 54 protsenti ja 35 protsenti. protsenti vastavalt. Võrdluseks, eelmised kolm langusvooru kestsid vastavalt 1,5, 4,5 ja 2,5 aastat. Seega, olenemata ajast või ruumianalüüsi vaatenurgast, on vase hinnal veel ruumi langeda.
Autor usub ülevaate kaudu, et see vase hinnatõusu voor on läbinud kolm etappi. Peamised tõukejõud on pandeemiast tingitud pakkumise kitsikus, nõudlust soodustav ülemaailmne leevendamispoliitika ja toormehindu toetav likviidsusest tingitud kõrge inflatsioon. Kuid ülaltoodud kolm tegurit näitavad praegu nõrgenemise või pöördumise märke, makromajanduslik mõju allapoole, ei välista võimalust, et vase hind langeb 2020. aasta alguse tasemele (47000-50000 jüaani/tonn).
